来源：雪球App，作者： 韭涨财经，（https://xueqiu.com/7222642953/324751024）
基本情况
一、主营介绍
用友网络是全球领先的企业数智化软件与服务提供商。公司在 2016 年提出用友 3.0 战略，开始向全面云服务转型。2017 至 2019 年，公司 对云平台、领域云、行业云进行了全面的梳理和整合，推出了一系列云服务产品：面 向大型企业推出数字化平台NC Cloud，面向中型及大中型企业推出企业云 U8 cloud、 U9 cloud 及 YonSuite，面向小微企业推出 T+cloud 等产品。
凭借丰富成熟的产品矩阵以及规模化渠道布局，公司在企业服务领域的多个细分市场份额 保持第一。据 IDC、赛迪数据显示，公司持续领跑中国企业云服务市场，2023 年在中国 aPaaS 市场、中国 SaaS 市场、中国企业应用 SaaS 市场、中国超大型及大型企业应用SaaS 市场、中国 ERP 云市场、中国财务云市场、中国人力（HRM）云市场占有率均为 第一
二、业务模式
软件许可：传统ERP的License销售（一次性收费+年服务费）
订阅制（SaaS）：云服务按年/按月订阅收费，形成持续收入流
定制化开发：针对大型企业的个性化需求提供定制服务
生态分成：通过开放平台吸引ISV（独立软件开发商），共享收益
增值服务：培训、运维支持、数据服务等附加收入
三、经营情况★
营收及净利润情况：
近6月，公司累计回购236万股，占总股本比例0.07%，金额合计2507万元。最新季度，归母净利润同比下滑677%，利润成长性弱。近5年，净利润现金含量波动过大，或显著偏离正常值。商誉占净资产19%，商誉减值风险较高。
2025年01月24日，业绩超预期引发股价大幅上涨，当日收涨9.99%。预计24年全年实现营收91.00至92.00亿元，同比变动-7.11%至-6.08%；预计实现归母净利润-17.20至-19.20亿元，去年同期亏损9.67亿元；预计实现扣非净利润-17.50至-19.50亿元，去年同期亏损11.04亿元。
2024年，公司进一步打磨产品，发布了BIP3R6版本，成功上线招商局、中国西电、比亚迪、万达商管等一批战略级客户，替代国际厂商系统的产品能力进一步增强；加速拥抱AI，发布企业服务垂类大模型YonGPT2.0和多项智能服务，一批行业领先企业选择了用友的智能平台和服务；持续推进云服务优先、订阅优先的战略，订阅收入同比增长超25%；销售商品、提供劳务收到的现金超过96亿元，保持基本稳定。报告期内，公司控制人员规模，员工数量相较2024年初减少约3,700人，成本费用控制取得一定成效，为2025年经营效益的改进提升建立了良好基础。
逻辑看点★★★
一、deepseek赋能企业数智化转型
2 月 6 日，用友 BIP 全面上线以 DeepSeek-V3 和 DeepSeek-R1 作为基座大模型的智能服务，企业客户可以通过用友 BIP3 R6 智能平台的公有云、专属云模式使用相关服务。此次上线接入在处理复杂信息、推理能力、开放性和运行成本等方面领先的 DeepSeek 大模型，是用友 BIP 智能服务的持续升级，这将进一步帮助企业提升智能体构建能力，以及企业级复杂智能服务的专业表现，实现更加智能的商业决策和业务流程，并在获得更强模型能力的同时，显著降低算力成本，为企业财务、税务、采购、供应链、营销、人力等方面数智化转型带来新动力。
作为开放的企业软件与智能服务平台，用友 BIP 智能服务在基座大模型上除了本次上线的 DeepSeek 大模型外，还为企业接入了豆包、千问、百川等多个大模型服务，实现国产企业软件与国产大模型的融合创新，为企业提供更加灵活的智能化解决方案，满足企业不同业务主题和场景的智能化需求。
二、看好SaaS企业价值重估
AI产品持续升级：24年8月推出YonGPT2.0，打造智能合同、智能订单生成、AI面试等100多项智能应用。25年2月，用友BIP全面上线以DeepSeek-V3、R1模型，企业客户可以通过用友BIP3R6智能平台的公有云、专属云模式使用相关服务
商业化初见成效：用友的YonGPT已落地徐工集团、云南白药、中核四川环保、中国矿产、深圳远东数智采等多家企业客户，上线“智友”、“数智员工”、“智能大搜”三大类AI应用。用友存量客户多达5.8万家，业务转化空间巨大
数据基础优异：用友网络15年开启云转型战略，24H1云收入占比达75%，YonBIP、YonSuite的续费率分别为101%、92%，已具备较好的云化基础。SaaS基础好的软件商具备较强的数据优势，数据格式相对更加标准，AI落地的工程化难度相对较小。
【企业服务流程经验】与【较好的云化数据基础】是用友的独特优势，AI商业化有望加速兑现。预计25年收入124亿元左右，目前市值590多亿元，对应5xPS
股价表现
年后已积累了约70%涨幅，关注在当前价位的企稳情况，有望在此价位扩展形成16.7~18的平台中枢
大盘叨逼叨
周五云计算虹吸了市场大部分资金带领指数突破，今天开盘没有延续周五情绪，反而云计算调整偏剧烈，继续看好云计算主线。明天市场有望向上突破3384.81往上发动新一轮进攻。若进攻失败，要降低预期，市场大概率将进入新一轮的震荡周期